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国债期货季度报告:反弹非反转,债牛仍未尽

摘要: 国债期货-季度报告2019-04-1014期货研究报告房地产成交量的增加很有可能导致房价再次的过快上涨。这与房住不炒,以及控制居民杠杆率过快上升的思路想违背,可能性不高。图表29:房贷利率领先居民贷款规模变动半年左右4.04.55.05.56.06.57.07.58.001234567808/0709/0710/0711/0712/0713/0714/0715/0716/0717/0718/0719/07居民贷款(短期+中长期):12个月滚动之和居民贷款:长期:12个月滚动之和个人住房贷款加权平均利率(右,前置6个月)万亿%资料来源:Wind,东证衍生品研究院图表30:居民贷款规模与房地产销售面积同步681012141618202201234567808/0109/0110/0111/0112/0113/0114/0115/0116/0117/0118/0119/01居民贷款:12个月滚动之和房地产销售面积:12个月滚动之和(右)万亿亿平方米资料来源:Wind,东证衍生品研究院图表31:房贷利率与贷款基准利率对比4.04.55.05.56.06.57.07.58.008/0709/0710/0711/0712/0713/0714/0715/0716/0717/0718/07短期贷款利率:6个月至1年(含)中长期贷款利率:5年以上金融机构人民币贷款加权平均利率:个人住房贷款%资料来源:Wind,东证衍生品研究院图表32:基准利率上浮比例减少,下浮比例增加02040608010008/0709/0710/0711/0712/0713/0714/0715/0716/0717/0718/07金融机构:贷款占比:基准利率下浮合计金融机构:贷款占比:基准利率金融机构:贷款占比:基准利率上浮合计%资料来源:Wind,东证衍生品研究院3.5、贷款利率变动对企业贷款规模影响较小从2010年开始到2016年,每年企业贷款规模基本上保持在5万亿左右的水平,波动幅度很小,而同期银行贷款加权利率有较大幅度的上涨与下跌。这表明贷款利率的变动对企业贷款规模的变动影响较小。2017年企业贷款规模与此前相比有明显上升,到了2018年又出现回落。其中主要来自于中长期贷款的变化。对比企业债券融资,可以发现在这 ...

国债期货-季度报告 2019-04-10
14 期货研究报告
房地产成交量的增加很有可能导致房价再次的过快上涨。这与房住不炒以及控制居民
杠杆率过快上升的思路想违背,可能性不高。
图表 29房贷利率领先居民贷款规模变动半年左右
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居民贷款(短期+中长期):12个月滚动之和
居民贷款:长期:12个月滚动之和
个人住房贷款加权平均利率(右,前置6个月)
万亿
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资料来源:Wind,东证衍生品研究院
图表 30:居民贷款规模与房地产销售面积同步
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17/01
18/01
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居民贷款:12个月滚动之和
房地产销售面积:12个月滚动之和()
万亿
亿平方米
资料来源:Wind,东证衍生品研究院
图表 31房贷利率与贷款基准利率对比
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短期贷款利率:6个月至1()
中长期贷款利率:5年以上
金融机构人民币贷款加权平均利率:个人住房贷款
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资料来源:Wind,东证衍生品研究院
图表 32:基准利率上浮比例减少,下浮比例增加
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金融机构:贷款占比:基准利率下浮合计
金融机构:贷款占比:基准利率
金融机构:贷款占比:基准利率上浮合计
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资料来源:Wind,东证衍生品研究院
3.5、贷款利率变动对企业贷款规模影响较小
2010 年开始到 2016 年,每年企业贷款规模基本上保持在 5 万亿左右的水平,波动幅
度很小,而同期银行贷款加权利率有较大幅度的上涨与下跌。这表明贷款利率的变动对
企业贷款规模的变动影响较小。2017 年企业贷款规模与此前相比有明显上升到了 2018
年又出现回落。其中主要来自于中长期贷款的变化对比企业债券融资,可以发现在这

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