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国债期货季度报告:反弹非反转,债牛仍未尽

摘要: 国债期货-季度报告2019-04-106期货研究报告图表3:官方制造业PMI与财新制造业PMI均回升4647484950515253545511/0112/0113/0114/0115/0116/0117/0118/0119/01官方制造业PMI财新中国PMI%资料来源:Wind,东证衍生品研究院图表4:中国台湾制造业PMI也回升404550556065484950515253545556575810/0111/0112/0113/0114/0115/0116/0117/0118/0119/01中国:制造业PMI中国台湾:Markit制造业PMI(右)资料来源:Wind,东证衍生品研究院其次要分析的是经济反弹除了贸易谈判好转之外,货币政策的宽松起到多大的作用。为此我们从中国企业经营状况指数(BCI)的角度来分析问题。制造业PMI反映了国内制造业行业的景气度,由生产、新订单、从业人员、供应商配送时间和原材料库存这5个分项指标加权得到,其调查样本为3000家制造业企业。长江商学院在其校友和学员企业中做问卷调查,询问企业对于未来经营状况的预期,采用与PMI相同的方法构建指标。其中的销售、利润、融资环境和库存这4项的数值平均即为中国企业经营状况指数(BCI)。尽管在调查范围与构成指标上有一定的差异,但是BCI与PMI均反映了国内企业的经营景气度,因此在一定程度上二者的走势接近,BCI甚至略微的领先PMI。图表5:中国经营状况指数(BCI)与制造业PMI对比48495051525354404550556065707511/0912/0913/0914/0915/0916/0917/0918/09中国企业经营状况指数(BCI)制造业PMI(右)资料来源:Wind,东证衍生品研究院图表6:BCI分项指标:销售、利润与融资环境203040506070809010011/0912/0913/0914/0915/0916/0917/0918/09BCI:企业销售前瞻指数BCI:企业利润前瞻指数BCI:企业融资环境指数资料来源:Wind,东证衍生品研究院 ...

国债期货-季度报告 2019-04-10
6 期货研究报告
图表 3:官方制造业 PMI 与财新制造业 PMI 均回升
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官方制造业PMI 财新中国PMI
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资料来源:Wind,东证衍生品研究院
图表 4:中国台湾制造业 PMI 也回升
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中国:制造业PMI
中国台湾:Markit制造业PMI()
资料来源:Wind,东证衍生品研究院
其次要分析的是经济反弹除了贸易谈判好转之外,货币政策的宽松起到多大的作用。
此我们从中国企业经营状况指数(BCI的角度来分析问题。制造业 PMI 反映了国内
造业行业的景气度,由生产、新订单、从业人员、供应商配送时间和原材料库存 5
分项指标加权得到,其调查样本为 3000 家制造业企业。长江商学院在其校友和学员企
业中做问卷调查询问企业对于未来经营状况的预期采用与 PMI 相同的方法构建指标
其中的销售润、 4 项的为中状况指数
BCI。尽管在调查范围与构成指标上有一定的差异,但是 BCI PMI 均反映了国
企业的经营景气度,因此在一定程度上二者的走势接近,BCI 甚至略微的领先 PMI
图表 5:中国经营状况指数(BCI)与制造业 PMI 对比
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中国企业经营状况指数(BCI)
制造业PMI()
资料来源:Wind,东证衍生品研究院
图表 6BCI 分项指标:销售、利润与融资环境
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BCI:企业销售前瞻指数 BCI:企业利润前瞻指数
BCI:企业融资环境指数
资料来源:Wind,东证衍生品研究院

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