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健康养老产业深度报告:老龄化孕育巨大养老需求,政策变化引发主题投资机会

摘要: 2019-04-17医药生物敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告社区养老是以家庭为主要生活场所,由所在社区的养老机构或托老所提供全托、日托及临托等上门医疗及护理服务,其主要特点是,就近享受有关机构的上门服务,比较方便实用。目前这种模式在我国占比为1%,是未来的主要发展方向(全国老龄办,2016年数据)。机构养老是指将老人集中至养老机构提供的专门场所,享受日间照料及医疗护理等服务。如养老院、福利院和敬老院等。目前我国机构养老以公办为主,民办为辅。目前这种模式在我国占比为3%(2017年国内每千名老人床位数30.9张,人社部数据),而在欧美发达国家较为普遍。国内养老潜在市场空间超5000亿元。按照各地颁布的“9073”养老办法,我们的发展目标是:90%的老人为居家养老;7%的老人适用社区养老,即只需要护理不需要床位;3%的老人适用机构养老,即既需要床位,也需要护理。参考肖文文等《北京市养老机构基本养老服务费用影响因素研究》调查数据,13年机构养老月均基本养老服务费中位数为2482元,月均护理费用中位数为:自理老人400元,不自理老人1500元。按我国当前2.5亿老人计算(60岁以上人口,2018年),而居家养老服务收费为非失能老人的一半,13~18年均服务收费涨幅为5%,全国收费标准为北京的45%(参考人均可支配收入全国比北京)则我国养老产业潜在市场空间达到5110亿元,其中,居家养老3101亿元,机构养老1283亿元,社区养老725亿元。若考虑老龄化加剧和居民收入水平和退休待遇提升,产业潜在空间还会继续扩大。表3:中国养老市场潜在空间测算表(2018年)人数比例人数(万人)养老潜在空间(亿元)北京13年服务单价(元/月)全国18年服务单价(元/月)备注60岁及以上老年人100%25,00015,1102018年全国农村和城镇居民人均可支配收入分别为1.46和3.93万元1,分别同比增8.8%和7.8%1。中国农村和城市老年人收入分别相当于同期农村和城镇居民人均收入的72.7%和82.9%3,即2018年全国农村和城镇老人人均可支配收入分别为1.06和3.26万元。2018年老年人口(60岁及以上)为2.5亿人,其中农村老人约1.29亿,城镇老人1.21亿人1,即2018年农村老人和城镇老人总可支配收入为5.3万亿元,居家养老90%22,5003,101200115假设居家养老仅简单护理和家政等服务费。参考收费标准为社区养老自理老人(非失能)月费用的一半,假定全国平均收费标准也为北京的45%。社区养老(7%)非失能(81.7%3)5.7%1430394400230参考13年北京市机构自理老人月均护理费中位数为400元2,假设年涨幅为5%,主要参考国家统计局披露的家庭服务13~18年年均复合CPI为105.61。2018年北京人均可支配为6.24万元,全国人均可支配收入为2.82万元,为北京的45%,假定全国平均收费标准也为北京的45%。失能/半失能(18.3%3)1.3%3203311500861参考13年北京不自理老人月均服务费中位数1500元2,假设年涨幅5%,假定全国平均收费标准为北京的45%。机构养老3%7501,28324821425参考18年北京养老机构月均服务费(含护理、住宿、餐饮等)2482元2,假设年涨幅为5%,假定全国平均收费标准为北京的45%。资料来源:1.国家统计局、2.肖文文等《北京市养老机构基本养老服务费用影响因素研究》、3.《第四次中国城乡老年人生活状况抽样调查》,光大证券研究所 ...

2019-04-17
医药生物
敬请参阅最后一页特别声明
-10-
证券研究报告
社区养老是以家庭为主要生活场所由所在社区的养老机构或托老所提
供全托、日托及临托等上门医疗及护理服务,其主要特点是,就近享受
有关机构的上门服务,比较方便实用目前这种模式在我国占比为 1%
是未来的主要发展方向(全国老龄办2016 年数据)。
机构养老是指将老人集中至养老机构提供的专门场所,享受日间照料
医疗护理等服务。如养老院、福利院和敬老院等。目前我国机构养老以
公办为主,民办为辅目前这种模式在我国占比 3%2017 年国内每
千名老人床位数 30.9 ,人社部数据),而在欧美发达国家较为普遍。
国内养老潜在市场空间超 5000 亿元。按照各地颁布的“9073”养老办法,我
们的发展目标是:90%的老人为居家养老7%老人适用社区养老,即只
需要护理不需要床位3%的老人适用机构养老,即既需要床位,也需要护
理。参考肖文文《北京市养老机构基本养老服务费用影响因素研究》调查
数据,13 年机构养老月均基本养老服务费中位数为 2482 元,月均护理费用
中位数为:自理老人 400 元,不自理老人 1500 元。按我国当 2.5 亿老人
计算(60 岁以上人口2018 年),而居家养老服务收费为非失能老人的一
半,13~18 年均服务收费涨幅为 5%全国收费标准为北京的 45%(参考人
均可支配收入全国比北京)则我国养老产业潜在市场空间达到 5110 亿元,
其中,居家养老 3101 亿元,机构养老 1283 亿元,社区养老 725 亿元。若
考虑老龄化加剧和居民收入水平和退休待遇提升,产业潜在空间还会继续扩
大。
3:中国养老市场潜在空间测算表(2018 年)
人数
比例
人数
(万人)
北京 13 年服
务单价(元/
月)
全国 18 年服
务单价(元/
月)
备注
60 岁及以上老年人
100%
25,000
1
2018 年全国农村和城镇居民人均可支配收入分别为 1.46
3.93 万元
1
,分别同比增 8.8% 7.8%
1
。中国农村和
城市老年人收入分别相当于同期农村和城镇居民人均收
入的 72.7% 82.9%
3
,即 2018 年全国农村和城镇老人人
均可支配收入分别为 1.06 3.26 万元。
2018 年老年人口(60 岁及以上)为 2.5 亿人,其中农村
老人约 1.29 亿,城镇老人 1.21 亿人
1
,即 2018 年农村老
人和城镇老人总可支配收入为 5.3 万亿元,
居家养老
90%
22,500
200
115
假设居家养老仅简单护理和家政等服务费。参考收费标准
为社区养老自理老人(非失能)月费用的一半,假定全国
平均收费标准也为北京的 45%
社区养
(7%)
非失能
(81.7%
3
)
5.7%
1430
400
230
参考 13 年北京市机构自理老人月均护理费中位数为 400
2
,假设年涨幅为 5%,主要参考国家统计局披露的家
庭服务 13~18 年年均复合 CPI 105.6
1
2018 年北京人
均可支配为 6.24 万元,全国人均可支配收入为 2.82 万元,
为北京的 45%假定全国平均收费标准也为北京的 45%
失能/半失能
(18.3%
3
)
1.3%
320
1500
861
参考 13 年北京不自理老人月均服务费中位数 1500
2
假设年涨幅 5%,假定全国平均收费标准为北京的 45%
机构养老
3%
750
2482
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参考 18 年北京养老机构月均服务费(含护理、住宿、餐
饮等)2482
2
,假设年涨幅为 5%,假定全国平均收费
标准为北京的 45%
资料来源:1.国家统计局、2.肖文文等《北京市养老机构基本养老服务费用影响因素研究》3.《第四次中国城乡老年人生活状况抽样
调查》,光大证券研究所

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