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健康养老产业深度报告:老龄化孕育巨大养老需求,政策变化引发主题投资机会

摘要: 2019-04-17医药生物敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告图27:日医学馆收入拆分(FY2018)图28:日医学馆营业利润拆分和营业利润率情况(FY2018)资料来源:日医学馆年报,光大证券研究所资料来源:日医学馆年报,光大证券研究所“小而精,多支持”是日医学馆持续成长为日本介护养老龙头的秘诀。日医学馆的介护服务以居家上门服务和社区日托机构为主,从服务网点上看,公司多达1403家,数量远超其他养老机构,单网点床位不超过80张,单网点年营收为1.06亿日元,可谓迷你型介护养老机构。日医学馆将养老社区设置为小规模最主要的出发点是认为大体量机构管理难度大,难以提供一致而贴心的介护服务,为确保服务质量则以设置小型机构为主。多支持则是指日医学馆围绕长期介护这一核心业务,也延伸更多其他的支持业务条线,比如高质量全方位的培训教育,目前日医在日本境内有超过500家介护培训学校,为超过300万人提供介护培训服务,是日本最大的介护教育培训集团;再比如医疗管理业务,日医也通过和旗下签约管理的医疗机构合作,可以为自己的养老机构提供快速转诊和众多医疗支持,属于医养结合的典范。3.3.2、倍乐生(Benesse)倍乐生:从教育培训切入养老领域的龙头。倍乐生(Benesse)以教育起家,后逐渐发展育儿、月子及养老业务,成为行业龙头。倍乐生集团于1997年开始发展养老业务,截至2018年3月底,集团旗下养老、护理和保育机构316家,服务客户超过1.6万。倍乐生2018财年介护业务与育儿业务市场规模已达1118亿日元,占营业总收入的25.7%,占营业利润约69.8%,同时也是集团中最为盈利的分部,营业利润率达8.6%,略低于日医学馆。倍乐生的介护业务主要是围绕机构养老为主的养老院业务,以“小而美,广覆盖”为特点,涵盖养老院入住、相关护理服务以及老年人个性化餐饮等服务。倍乐生发展养老业务和日医学馆类似,也均有教育培训业务为支撑,并且以“小规模”运营,提高服务质量为竞争优势。 ...

2019-04-17
医药生物
敬请参阅最后一页特别声明
-18-
证券研究报告
27:日医学馆收入拆分FY2018
28:日医学馆营业利润拆分和营业利润率情况
FY2018
资料来源:日医学馆年报,光大证券研究所
资料来源:日医学馆年报,光大证券研究所
“小而精,支持”是日医学馆持续成长为日本介护养老龙头的秘诀。日医
学馆的介护服务居家上门服务和社区日托机构为主,从服务网点上看,
司多达 1403 家,数量远超其他养老机构单网点床位不超过 80 张,单网点
年营收为 1.06 亿日元,可谓迷你型介护养老机构。日医学馆将养老社区设
置为小规模最主要的出发点是认为大体量机构管理难度大,难以提供一致而
贴心的介护服务,为确保服务质量则以设置小型机构为主。多支持则是指日
医学馆围绕长期介护这一核心业务,也延伸更多其他的支持业务条线,比如
高质量全方位的培训教育,目前日医在日本境内有超过 500家介护培训学校,
为超过 300 人提供介护培训服务是日本最大的介护教育培训集团;再比
如医疗管理业务,日医也通过和旗下签约管理的医疗机构合作,可以为自己
的养老机构提供快速转诊和众多医疗支持,属于医养结合的典范。
3.3.2、倍乐生(Benesse)
倍乐生:从教育培训切入养老领域的龙头乐生(Benesse)以教育起家,
后逐渐发展育儿、月子及养老业务,成为行业龙头。倍乐生集团 1997
开始发展养老业务,截至 2018 3 月底,集团旗下养老、护理和保育机构
316 家,服务客户超过 1.6 万。倍乐生 2018 财年介护业务与育儿业务市场
规模已达 1118 亿日元,占营业总收入 25.7%占营业利润约 69.8%,同
时也是集团中最为盈利的分部,营业利润率达 8.6%,略低于日医学馆。
倍乐生的介护业务主要是围绕机构养老为主的养老院业务,“小而美,广
覆盖”为特点,涵盖养老院入住、相关护理服务以及老年人个性化餐饮等服
务。倍乐生发展养老业务和日医学馆类似,也均有教育培训业务为支撑,并
且以“小规模”运营,提高服务质量为竞争优势。

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