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健康养老产业深度报告:老龄化孕育巨大养老需求,政策变化引发主题投资机会

摘要: 2019-04-17医药生物敬请参阅最后一页特别声明-20-证券研究报告3.4、日本经验:居家养老为主,社区养老是方向“孝道文化”共性是居家养老市场的文化温床。由于文化背景和生活方式等较为相似,日本与我国都以居家养老为主打。不同的是,日本在医疗、护理方面的开支明显高于我国,尽管都是居家养老,较为充足的医疗资源和较为丰厚的补贴使日本国民更有意愿也更有能力在健康方面消费。日本年金及介护保险支付能力强,国内仍有较大发展空间。对比国内城镇职工基本养老保险17年人均支付金额为3.45万元/年,城乡居民基本养老保险17年人均支付金额为1521元/年,日本企业职工/公职人员人均支付年金是中国职工人均支付养老金的2.6倍,日本国民年金人均支付额为中国城乡居民人均支付养老金的26.5倍。由此可见,国内养老金体系待遇和日本还有巨大的差距,国内养老产业的成长还有赖于养老金待遇的提升。但值得一提的是,中国养老保险待遇较低的农村老人平均可支配收入为1.06万元/年,而养老保险待遇仅占其中15%,可以认为国内农村老人的实际支付能力差距并不如养老保险待遇体现的那么大。整体来看,国内老人支付能力和日本老人的差距和人均GDP的差距相近(中国2018年人均GDP为日本2017年人均GDP的1/4,资料来源:国家统计局、世界银行)。图33:中国基本养老保险人均待遇变化情况图34:中日两国养老保险人均待遇比较资料来源:中国人社部,光大证券研究所资料来源:中国人社部、日本厚生省,光大证券研究所日本介护保险催生养老产业快速发展,而我国长期护理保险制度目前仍处在试点阶段。截至2017年底,长期护理保险覆盖地区包括上海、青岛、成都等14个城市,以及吉林、山东两个重点试点省份。参保人数超过4400万,当年受益7.5万余人,基金支付比例达到70%以上,人均支付7600多元/年。相比之下,日本介护保险覆盖范围广,支付力度强,2016年日本介护保险人均偿付金额为164.8万日元,约合10万元人民币。护理制度的差异是日本养老产业发展度远超国内的另一个重要原因。日本养老产业龙头多数有跨界背景,深度挖掘原有客户资源和人才培训体系是关键。从日本代表公司的分析我们可以看到,日本养老产企业多以自己现有的产业作为依托,通过服务人群拓展、产业链拓展等方式,将业务拓展到养老及其相关服务。例如,日本企业养老业务的经营模式与定位多与其原有业务的定位相关,倍乐生和日立学馆凭借其在原有业务中庞大的客户群体发展养老业,并以小规模、连锁化为主,增加客户量的同事,深化原有客户的渗透;而西科姆则是结合自己原有的安保业务,衍生出带有二十四小时紧急救援、配备高科技监护系统的高端养老社区服务。日本养老产业的代表公司 ...

2019-04-17
医药生物
敬请参阅最后一页特别声明
-20-
证券研究报告
3.4、日本经验:居家养老为主,社区养老是方向
“孝道文化”共性是居家养老市场的文化温床。由于文化背景和生活方式等
较为相似,日本与我国都以居家养老为主打。不同的是,日本在医疗护理
方面的开支明显高于我国尽管都是居家养老,较为充足的医疗资源和较为
丰厚的补贴使日本国民更有意愿也更有能力在健康方面消费。
日本年金及介护保险支付能力强国内仍有较大发展空间。对比国内城镇职
工基本养老保 17 年人均支付金额为 3.45 万元/年,城乡居民基本养保险
17 年人均支付金额为 1521 /年,日本企业职工/职人员人均支付年金是
中国职工人均支付养老金的 2.6 倍,日本国民年金人均支付额为中国城乡居
民人均支付养老金的 26.5 倍。由此可见,国内养老金体系待遇和日本还有
巨大的差距,国内养老产业的成长还有赖于养老金待遇的提升。但值得一提
的是,中国养老保险待遇较低的农村老人平均可支配收入为 1.06 万元/年,
而养老保险待遇仅占其 15%可以认为国内农村老人的实际支付能力差距
并不如养老保险待遇体现的那么大整体来看,国内老人支付能力和日本老
人的差距和人均 GDP 的差距相近中国 2018 年人均 GDP 为日本 2017
人均 GDP 1/4,资料来源:国家统计局、世界银行)。
33:中国基本养老保险人均待遇变化情况
34:中日两国养老保险人均待遇比较
资料来源:中国人社部,光大证券研究所
资料来源:中国人社部、日本厚生省,光大证券研究所
日本介护保险催生养老产业快速发展,而我国长期护理保险制度目前仍处在
试点阶段。截至 2017 年底,长期护理保险覆盖地区包括上海、青岛、成都
14 个城市,以及吉林、山东两个重点试点省份。参保人数超 4400 万,
当年受益 7.5 万余人,基金支付比例达到 70%以上,人均支 7600 多元/
年。相比之下,日本介护保险覆盖范围广,支付力度强,2016 日本介护
保险人均偿付金额为 164.8 万日元,约 10 万元人民币。护理制度的差
是日本养老产业发展度远超国内的另一个重要原因
日本养老产业龙头多数有跨界背景,深度挖掘原有客户资源和人才培训体系
是关键。从日本代表公司的分析我们可以看到,日本养老产企业多以自己现
有的产业作为依托,通过服务人群拓展、产业链拓展等方式,将业务拓展到
养老及其相关服务。例如,日本企业养老业务的经营模式与定位多与其原有
业务的定位相关,倍乐生和日立学馆凭借其在原有业务中庞大的客户群体发
展养老业,并以小规模、连锁化为主,增加客户量的同事,深化原有客户
渗透;而西科姆则是结合自己原有的安保业务,衍生出带有二十四小时紧急
救援、配备高科技监护系统的高端养老社区服务。日本养老产业的代表公司

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