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健康养老产业深度报告:老龄化孕育巨大养老需求,政策变化引发主题投资机会

摘要: 2019-04-17医药生物敬请参阅最后一页特别声明-26-证券研究报告图40:南京新百营收及毛利率变化情况资料来源:南京新百财报,光大证券研究所2015年,公司与三胞集团下设Natali共同出资设立Natali(中国)养老服务有限公司,股权占比35%,此外,公司还收购安康通16%股权,正式进军养老产业。2016年,公司收购安康通84%股权,收购三胞国际(Natali、A.SNursing)100%股权。安康通主要通过互联网技术为入口,向客户提供居家紧急救助、居家照护服务、健康管理等服务。目前已覆盖全国13个省、30个城市。三胞国际是投资控股平台,主要业务为以色列的Natali、A.S.Nursing和Natali(中国),提供家庭紧急按钮、上门诊疗、远程医疗、专业护理及照看服务等。1)Natali:创立于1991年,是全球领先的健康养老服务企业,主营业务为视频医生问诊、远程健康管理、智能居家看护等。目前为以色列超过1万家机构、20万户家庭提供居家养老、应急救援和远程医疗服务,在以色列居家养老市场占有率60-70%。2)A.S.Nursing:以色列领先的居家长期护理服务公司,旗下25家分支机构遍布以色列全国,主要提供专业居家护理及照看服务、专业私人住院护理服务、以及养老与护理服务相关的咨询服务。2017年,A.S.Nursing新增付费护理时数达180,000小时,同比增长44%;平均每天护理时数达到23,300小时,同比增长2.2%。3)Natali(中国):核心业务为健康医疗与居家养老,主要面向中国中高端客户提供社区养老照护服务。风险提示:百货业务受电商冲击业绩下滑风险;专业护工不足风险;商誉继续计提减值风险;地方政府采购安康通服务降价风险;大股东股权质押比例高风险。5.2、宜华健康:医疗+养老双轮驱动公司以医疗机构运营及服务和养老社区运营及服务为两大业务核心,主要从事的业务包括医疗机构投资及运营、养老社区投资及运营、医疗后勤综合服务、医疗专业工程等。2017年,公司营收21.16亿元,同比增长34.03%。其中医疗机构运营业务销售收入占比92.11%,养老社区运营及服务占比7.87%。 ...

2019-04-17
医药生物
敬请参阅最后一页特别声明
-26-
证券研究报告
40:南京新百营收及毛利率变化情况
资料来源:南京新百财报,光大证券研究所
2015 年,公司与三胞集团下设 Natali 共同出资设立 Natali(中国)养老服务
有限公司,股权占比 35%,此外,公司还收购安康 16%股权,正式进军
养老产业。2016 年,公司收购安康通 84%股权,收购三胞国际(Natali
A.S Nursing100%股权。
安康通主要通过互联网技术为入口向客户提供居家紧急救助、居家照护服
务、健康管理等服务。目前已覆盖全国 13 个省、30 个城市。
三胞国际投资控股平台,要业务为以色列 NataliA.S. Nursing
Natali(中国)提供家庭紧急按钮上门诊疗、远程医疗、专业护理及看服
务等。
1Natali创立于 1991 年,是全球领先的健康养老服务企业主营业务为
视频医生问诊、远程健康管理、智能居家看护等。目前为以色列超过 1 万家
机构、20 万户家庭提供居家养老、应急救援和远程医疗服务,在以色列居家
养老市场占有 60-70%
2A.S. Nursing以色列领先的居家长期护理服务公司旗下 25 家分支机
构遍布以色列全国,主要提供专业居家护理及照看服务、专业私人住院护理
服务、以及养老与护理服务相关的咨询服务。2017 年,A.S. Nursing 新增
付费护理时数达 180,000 小时,同比增长 44%;平均每天护理时数达到
23,300 小时,同比增长 2.2%
3Natali(中国)核心业务为健康医疗与居家养老,主要面向中国中高端
户提供社区养老护服务。
风险提示:百货业务受电商冲击业绩下滑风险;专业护工不足风险商誉继
续计提减值风险地方政府采购安康通服务降价风险;大股东股权质押比例
高风险。
5.2、宜华健康:医疗+老双轮驱动
公司以医疗机构运营及服务和养老社区运营及服务为两大业务核心,主要
事的业务包括医疗机构投资及运营、养老社区投资及运营、医疗后勤综合服
务、医疗专业工程等。2017 年,公司营收 21.16 亿元,同比增 34.03%
务销 92.11%占比
7.87%

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