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健康养老产业深度报告:老龄化孕育巨大养老需求,政策变化引发主题投资机会

摘要: 2019-04-17医药生物敬请参阅最后一页特别声明-27-证券研究报告图41:宜华健康营收和毛利率变化情况图42:宜华健康营收构成(2017)资料来源:宜华健康财报,光大证券研究所资料来源:宜华健康财报,光大证券研究所图43:宜华健康业务收入具体拆分情况(单位:亿元)资料来源:宜华健康财报,光大证券研究所从2014年起,公司陆续将旗下地产子公司出售,并通过对众安康、达孜赛勒康、爱乐奥、亲和源等的收购,完成在专科医院、医疗后勤、医疗器械制造、养老服务、康复医疗等领域的布局。达孜赛勒康主营医院、护理院等的收购和管理,目前直投或间接投资的标的有20家,持股比例50%-70%,按15%的比例集体管理费。众安康主营医疗后勤服务,截止2017年末,合作医院接近150家。爱乐奥主营移动医疗设备,通过大数据思维,提供慢病管理方案。亲和源养老于2008年开始运营,主要以租赁和ToB等轻资产方式实现扩张,目前在上海、浙江、辽宁、山东和江西等地有9个养老园区,另在杭州、青岛、宁波象山、嘉兴海宁、深圳等地均有即将开业或在建的养老社区。亲和源以会员制入住为主,按照可转让与不可转让分为A卡和B卡,以上海亲和源为例,2016年A卡售价75万元,根据套型的不同再缴付2.98万至6.98万元不等的年费;B年费2.38万元,根据套型的不同售价分别为45万元、55万元和88万元。公司在医疗和养老方面的业务覆盖投资、运营、后勤及承建,产业链较为全面,同时,公司试剂控制人为宜华集团,是一家集家居、医疗、地产、资本 ...

2019-04-17
医药生物
敬请参阅最后一页特别声明
-27-
证券研究报告
41:宜华健康营收和毛利率变化情况
42:宜华健康营收构成2017
资料来源:宜华健康财报,光大证券研究所
资料来源:宜华健康财报,光大证券研究所
43:宜华健康业务收入具体拆分情况单位:亿元)
资料来源:宜华健康财报,光大证券研究所
2014 年起,公司陆续将旗下地产子公司出售,并通过对众安康、达孜赛
勒康、爱乐奥、亲和源等的收购,完成在专科医院、医疗后勤、医疗器械制
造、养老服务、康复医疗等领域的布局。
达孜赛勒康主营医院、护理院等的收购和管理,目前直投或间接投资的标的
20 家,持股比例 50%-70%,按 15%的比例集体管理费。众安康主营医
疗后勤服务,截 2017 年末,合作医院接近 150 家。爱乐奥主营移动医疗
设备,通过大数据思维,提供慢病管理方案。
亲和源养老于 2008 年开始运营,主要以租赁和 ToB 等轻资产方式实现扩张,
目前在上海、浙江、辽宁、山东和江西等地有 9 个养老园区,另在杭州、
岛、宁波象山、嘉兴海宁、深圳等地均有即将开业或在建的养老社区。亲
源以会员制入住为主,按照可转让与不可转让分为 A 卡和 B 卡,以上海亲和
源为例,2016 A 卡售价 75 万元,根据套型的不同再缴付 2.98 万至 6.98
万元不等的年费;B 年费 2.38 万元,根据套型的不同售价分别为 45 万元、
55 万元和 88 万元。
公司在医疗和养老方面的业务覆盖投资、运营、后勤及承建,产业链较为全
面,同时,公司试剂控制人为宜华集团,是一家集家居、医疗、地产、资本

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