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价值投资于中国股市的可行性分析

摘要: 括公积金转赠),占所有披露年报公司数的54%;在存在年度利润分配的662家公司中,有现金分红的达628家,其中每股派现超过03元的公司有59家再次,上市公司本身也在开始发生变化,一是上市公司中具有竞争力的民营企业逐渐增多,提高了上市公司的整体质量二是在监管环境逐渐严格的条件下,上市公司开始注重自身的行为,尤其是在2002年下半年众多的上市公司因为进行股权投资或委托理财遭受巨大损失后,我国的上市公司已经开始倡导#回报股东鼓励长期投资∃的经营理念(三)有利于应用价值投资理念的外部因素1QFII的引入必将促进价值投资的推广国外大型投资机构的投资原理很简单:只做传统的长期投资,选择真正值得投资的好公司,在合适的价位购入股票,长期持有,耐心等待企业的成长为自己创造财富目前所知的QFII投资个股是瑞士银行公开的宝钢股份外运发展中兴通讯与上港集箱值得注意的是,瑞银集团选择的4只股票,都属于基金重仓股,在今年上半年的涨幅都远远超过大盘涨幅,涨幅最大的中兴通讯接近80%,最小的外运发展也有43%从其半年报来看,四大企业的平均每股收益达到了034元,远远超过了目前沪深两市平均013元的每股收益水平,由此可见,QFII看中的企业无一例外的具有业绩托底,同时有着成长性拓展空间QFII与基金选股思路的不谋而合,标志着始于2001年的投资思路的迷茫期已经结束,新的投资思路已开始确立伴随着QFII与基金等阳光资金对价值投资的认同,价值投资必将在不久的将来成为引导市场的主流2证券市场监管的不断加强中国证监会成立至今,一直在探索实践,经过8年多努力,我国证券市场监管正在不断深化法律法规从无到有,从建立到实施,特别是从今年八月在北京召开的券商峰会及其制定的#五个要求∃#三大铁律∃和将要出台的相关规范文件,可以看出今后一个时期监管部门在监管理念方面的价值取向,即:一方面对证券公司的监管会更加严格;另一方面监管部门将会努力为证券业的发展创造一个良好宽松的外部环境在这种趋势下,证券公司只有抓住时机,提高自身的研究能力和竞争力,才能在市场上得以生存发展在一个法规健全,监管有力的证券市场,上市公司也不再能通过包装上市,包装利润来欺骗投资者,因此,证券公司将成为真正为投资者提供上市公司信息,为投资者服务的证券公司,而上市公司也会成为真正靠提升自身业绩和质量,以股利和红利形式回报投资者的上市公司3我国股票市场格局的变化中国证券市场发展十几年,上市公司由起初的几家发展到如今的一千多家,以往上市公司少,投资者可以对每个公司进行很透彻的基本面分析研究,当大多数投资者都这样做时,股票的价格就已充分的反映了所有公开的信息,按有效市场理论,只要在一个弱式有效的市场,技术分析就变的无效,而在一个半强式的市场,基本分析也失去功能,因此,通过价值研究,也不能获得超额收益,价值投资是不适用的而现在上市公司越来越多,投资者已不可能对市场上的每个上市公司都了如指掌,其中有很多极具有发展潜力的新兴高科技类公司,在上市之初,由于大多数投资者对其了解不多,再加上信息的不对称,出现价值被低估的现象,这就为投资者通过企业价值投资分析从而获取超额利润拓展了巨大的空间4我国证券市场的不断完善随着我国证券市场的完善,投资渠道也将逐渐丰富2002年年初B股市场对境内投资者开放以及股指期货的即将推出,都说明了我国证券市场正在发生革命性的变革,投资渠道正在不断扩展(四)高B/M类公司价值组合收益率的实证研究价值投资的理念和方法到底是不是适用于中国股市,现将中国股市中投资于前107家高B/M类公司的组合收益率和市场组合收益率相比较1样本范围:研究样本仅限于只发行A股的上市公司2高B/M类公司的筛选:计算各年底(1995-2001)上市公司的账面价值和市场价值的比例计算方法如下:市值=各年底股票价格&流通股份数+每股净资产&非流通股份数账面价值=公司年底净资产(股东权益和少数股东权益)依据各年的数据样本,按照30%-40%-30%的比例,筛选出高账面价值/市值比例的30%的公司样本结论如下:∀35∀2004/1202!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!FINANCE&ECONOMICS ...

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本 结:
35
2004/ 1 202
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FINANCE&
ECONOMICS

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