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医药生物行业深度报告:近视防控势在必行,干预手段首推OK镜

摘要: 敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业深度报告日用消费|医药生物推荐(维持)近视防控势在必行,干预手段首推OK镜2019年04月15日医药生物行业深度报告上证指数3189行业规模占比%股票家数(只)2787.7总市值(亿元)389176.8流通市值(亿元)299446.4行业指数%1m6m12m绝对表现6.522.5-6.2相对表现0.3-3.3-8.5资料来源:贝格数据、招商证券相关报告1、《每周药事2019年第15周—科创板新增4家医药企业》2019-04-152、《创新药外包服务行业研究之CDMO—创新药身后的“工匠师”》2019-04-123、《每周药事2019年第14周—科创板新增三家医疗企业,集采试点进一步推进》2019-04-07我国近年来(高度)近视发病率快速上升,18年国家先后发布控制近视手段和目标,将带动相关产业的快速发展。本篇报告剖析了近视加深的主流理论和控制原理,对当前主流的近视进展干预手段进行了全面的临床数据分析和汇总比较。我们认为OK镜是当前主流的近视进展干预手段且属于高速放量期,继续强烈推荐生产销售OK镜的欧普康视。18年国家先后发布近视防治指南和近视控制目标,将带动相关产业的快速发展。(高度)近视除了本身影响视力造成不便外,还会增加视网膜脱落、脉络膜血管增生、白内障等致盲性并发症的发病率,造成巨大的医疗和社会负担。东亚(中日韩)是近视高发第一梯队,我国初中生和高中生近视发病率分别在65%和80%,急需控制。18年国家先后发布新版《近视防治指南》和《综合防控儿童青少年近视实施方案》,制定了严格的近视防控目标,同时我们认为指南中列示的近视进展干预手段的推广也将顺势上一台阶。OK镜将会是未来的控制近视的主流官方产品,随着近视控制市场需求提升快速放量,我们估计18-20年数量CAGR有望达到30%。作为美中都已经批准的产品,近视度数和眼轴增长控制效果在50%/2年左右,白天基本可以不用佩戴眼镜,但是价格较其他方法更贵且需要医生处方。0.01%的阿托品滴眼液适应症获批还需时间,即使获批后也可以和OK镜联用。低剂量阿托品在中国台湾、新加坡、印度等非常流行,简单易用,价格适中,但是目前中美都没有批准用于控制近视的适应症:美国临床来看,获批需要在2022年以后,美国获批进度可能影响国内该适应症的批准。此外,低剂量阿托品抑制眼轴增长效果需要进一步明确。最后,即使获批后,OK镜+低剂量阿托品的效果是可以叠加的,不会影响原来会选择OK镜的人群。多焦点/渐进软镜和框架镜已经使用多年,证明对OK镜没有大的冲击,效果不如阿托品和OK镜。该手段易于接受,且不需医生处方,价格适中。风险提示:政策变化风险,医疗事故风险,监管风险,原材料风险,商业贿赂风险,产品竞争格局风险。李点典lidiandian@cmschina.com.cnS1090518100001吴斌wubin11@cmschina.com.cnS1090517040001重点公司主要财务指标股价11EPS12EPS13EPS12PE13PEPB评级欧普康视53.110.700.981.3054.240.912.5强烈推荐-A长春高新297.513.896.067.9249.137.69.9强烈推荐-A益丰药房57.700.861.211.5047.738.55.5强烈推荐-A仁和药业7.070.310.430.5616.412.62.7强烈推荐-A恒瑞医药64.620.881.041.4062.146.215.5强烈推荐-A昭衍新药45.780.800.931.3449.234.212.1强烈推荐-A迈瑞医疗129.312.373.043.8142.533.910.6强烈推荐-A资料来源:公司数据、招商证券-40-30-20-1001020Apr/18Aug/18Nov/18Mar/19(%)(%)医药生物沪深300 ...

敬请阅读末页的重要说明
证券研究报告 | 行业深度报告
日用消费
| 医药生物
近视防控势在必行,干预手段首推OK
医药生物行业深度报告
上证指数
3189
行业规模
占比%
股票家数(只)
278
7.7
总市值(亿元)
38917
6.8
流通市值(亿元)
29944
6.4
行业指数
%
1m
6m
12m
绝对表现
6.5
22.5
-6.2
相对表现
0.3
-3.3
-8.5
资料来源:贝格数据、招商证券
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1《每周药事 2019 年第 15 周—科
创板新增 4 家医药企业》2019-04-15
2
CDMO创新身后“工匠师
2019-04-12
3《每周药事 2019 年第 14 周—科
创板新增三家医疗企业,集采试点进
一步推进》2019-04-07
我国近年来(高度)近视发病率快速上升,18 年国家先后发布控制近视手段和目
标,将带动相关产业的快速发展。本篇报告剖析了近视加深的主流理论和控制原
理,对当前主流的近视进展干预手段进行了全面的临床数据分析和汇总比较。我
认为 OK 镜是当前主流的近视进展干预手段且属于高速放量期,继续强烈推荐
生产销售 OK 镜的欧普康视。
18 年国家先后发布近视防治指南和近视控制目标,将带动相关产业的快速发
展。(高度)近视除了本身影响视力造成不便外,还会增加视网膜脱落、脉
络膜血管增生、白内障等致盲性并发症的发病率,造成巨大的医疗和社会负
担。东亚(中日韩)是近视高发第一梯队,我国初中生和高中生近视发病率
分别在 65% 80%急需控制。18 年国家先后发布新《近视防治指南《综
合防控儿童青少年近视实施方案》,制定了严格的近视防控目标,同时我
认为指南中列示的近视进展干预手段的推广也将顺势上一台阶
OK 镜将会是未来的控制近视的主流官方产品,随着近视控制市场需求提升快
速放量,我们估计 18-20 年数量 CAGR 有望达到 30%作为美中都已经批准
的产品,近视度数和眼轴增长控制效果在 50%/2 年左右,白天基本可以不用
佩戴眼镜,但是价格较其他方法更贵且需要医生处方。
0.01%的阿托品滴眼液适应症获批还需时间,即使获批后也可以和 OK 镜联
用。低剂量阿托品在中国台湾、新加坡、印度等非常流行,简单易用,价格
适中,但是目前中美都没有批准用于控制近视的适应症:美国临床来看,获
批需要在 2022 年以后,美国获批进度可能影响国内该适应症的批准。此外,
低剂量阿托品抑制眼轴增长效果需要进一步明确。最后,即使获批后,OK
+低剂量阿托品的效果是可以叠加的,不会影响原来会选 OK 镜的人群
多焦点/渐进软镜和框架镜已经使用多年,证明对 OK 镜没有大的冲击,效果
不如阿托品和 OK 镜。该手段易于接受,且不需医生处方,价格适中。
风险提示:政策变化风险,医疗事故风险,监管风险,原材料风险,商业贿
赂风险,产品竞争格局风险。
李点典
lidiandian@cmschina.com.cn
S1090518100001
吴斌
wubin11@cmschina.com.cn
S1090517040001
重点公司主要财务指标
股价
11EPS
12EPS
13EPS
12PE
13PE
PB
评级
欧普康视
53.11
0.70
0.98
1.30
54.2
40.9
12.5
强烈推荐-A
长春高新
297.51
3.89
6.06
7.92
49.1
37.6
9.9
强烈推荐-A
益丰药房
57.70
0.86
1.21
1.50
47.7
38.5
5.5
强烈推荐-A
仁和药业
7.07
0.31
0.43
0.56
16.4
12.6
2.7
强烈推荐-A
恒瑞医药
64.62
0.88
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1.40
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强烈推荐-A
昭衍新药
45.78
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0.93
1.34
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34.2
12.1
强烈推荐-A
迈瑞医疗
129.31
2.37
3.04
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42.5
33.9
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强烈推荐-A
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