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中国市场策略:市场确认了一个重要的拐点

摘要: 2019年3月22日中国市场策略下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM或https://research.bocomgroup.com6图表4:信贷激增是2015年泡沫的罪魁祸首。资料来源:彭博,交银国际如何在A股赚钱?企业缺乏定价权。在前几节中,我们讨论了除PPI外,宏观波动性是如何全面下降的。PPI受货币政策选择的影响较小,这似乎也是合理的,因为这些政策的选择无法影响大自然和生命中的无常。因此,也不会太影响农作物的收成、采矿的发现和工业大宗商品的生产成本。如果我们用CPI和PPI之间的差距来近似衡量企业的利润率,我们将立即面临一个难题。社会的分配不平等和中国储蓄投资习惯的变化抑制了CPI的波动,但PPI的波动却仍受自然界变化的影响,反复无常。突然,我们看到企业对上游成本的控制能力落后于对下游商品的定价能力,并呈现出一个企业定价权不断下降的局面。利润率可能进一步上升。从这一观察中得出的一个逻辑推论是,如果CPI涨幅高于PPI,或者说企业利润率像现在这样扩大,那么该公司的股票应该受惠(图5),而反之亦然。在图5中,我们可以看到CPI与PPI之间的差额(即利润率)与M2与M1之间的差额(即货币乘数),存在着密切的相关性。随着目前的货币环境放松,企业的经营环境应该会改善。因此,利润率往往也会改善。 ...

2019 3 22
中国市场策略
下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM https://research.bocomgroup.com
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4:信 2015 年泡
资料来源:彭博,交银国际
如何在 A 股赚钱?
企业缺乏定价权。在前几节中,我们讨论了除 PPI 外,宏观波动性是如何全
下降PPI 选择小,是合为这
的选择无法影响大自然和生命中的无常。因此,也不会太影响农作物的收成、
采矿的发现和工业大宗商品的生产成本。
如果 CPI PPI 之间的差似衡的利我们面临
一个难题。社会的分配不平等和中国储蓄投资习惯的变化抑制了 CPI 的波动,
PPI 波动仍受自然界变化的影,反复无常。突然,我们看到企业对
游成本的控制能力落后于对下游商品的定价能力,并呈现出一个企业定价权不
断下降的局面。
利润率可能进一步上升。从这一观察中得出的一个逻辑推论是,如果 CPI 涨幅
PPI
5),而反 5 CPI PPI 之间
利润率) M2 M1 的差(即货币数),存着密切的关性。随
着目前的货币环境放松,企业的经营环境应该会改善。因此,利润率往往也会
改善。

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