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过犹不及事缓则圆地方经济增长目标约束与全要素生产率余泳泽

摘要: 《管理世界》(月刊)2019年第7期投资产生较为明显的挤出效应,导致资源尤其是信贷资源的错配(罗知、张川川,2015),进而不利于城市整体全要素生产率的提升。为此,经济增长目标约束及“层层加码”现象对全要素生产率的影响不仅仅通过投资潮涌,更有可能通过投资结构的扭曲导致全要素生产率的损失。(3)产业结构升级钝化。在地方经济增长目标约束下,地方政府往往会阻碍产业结构高级化,使地方产业结构升级呈现钝化。主要表现在:第一,在经济增长目标约束下,地方政府往往通过国有经济垄断和扩张性政策为主的经济刺激政策完成既定经济增长目标。这将会导致生产低效率等问题,造成国有企业和非国有企业间的要素错配,资本等生产要素过度倾向于国有经济,挤压了新兴产业的生存空间,进而抑制产业结构的升级。第二,经济增长压力的逐级放大会直接干预地方政府的目标选择行为,使得地方政府在制定地方政策时“紧盯”短期经济增长目标,忽视结构调整目标的实现。以经济增长为主要导向的地方发展模式使得政府虽然有制定产业结构优化战略,但一直收效甚微(潘士远、金戈,2008)。经济增长目标加码越重,为完成较高的经济增长目标,地方政府则愈加倾向于吸引更多外来的资本密集型行业(陆铭、欧海军,2011),造成部分行业产能过剩,进一步地扭曲要素资源的配置,从而影响了产业结构升级。此外,经济增长目标制定与土地财政行为的互动还会导致产业结构的“刚性锁定”,从而更进一步地抑制产业结构高级化。郭志勇和顾乃华(2013)就通过研究发现在土地财政的刺激下,以房地产为代表的消费性服务业发展大大超前于研发、金融和物流等生产性服务业,致使“产业结构虚高”和第二、三产业互动不足。产业转型升级可以通过优化资源配置,将生产要素从低效率的产业向高效率的产业转移,进而促进整体经济的全要素生产率提升。由此,由于经济增长目标约束对产业高级化的抑制作用,不利于技术进步水平的提升。(4)技术创新挤占效应。经济增长目标的“层层加码”加重了资源错配程度,使得地方政府投资结构发生扭曲,一定程度上对创新投入产生“挤出效应”,从而抑制了技术创新活动。从企业融资角度来看,一方面,大量经济资源被投入到基础设施建设时,有限的资源约束下会导致利率上升,企业融资成本增加。由于研发活动具有高风险、高投入和周期长的特征,相比于其他固定资产投资,研发投资对企业内部现金流更加敏感;而负债率高的企业更倾向于削减研发支出(HimmelbergandPetersen,1994)。企业考虑投资收益情况下则相应地减少企业长期研发投资,将资本投入“短平快”的项目中,从而形成对研发投入的挤出效应。从私人投资角度来看,地方政府投资和基础设施建设偏向的支出结构对于私人投资存在“挤出效应”(Wang,2010;MountfordandUhlig,2009)。国内相关研究也多数认为政府投资和政府债务增长在一定程度上挤出了私人投资,且不利于长期产出增长(楚尔鸣、鲁旭,2008;刘金林、杨成元,2013)。此外,地方政府为达到更高的经济增长目标,大力发展房地产业促进城市房价的上涨,企业在房地产业高利润的吸引下产生套利动机,将自有资本投入到房地产部门,进一步地挤占了创新资金,不利于企业的技术创新活动(余泳泽、张少辉,2017)。Miao和Wang(2014)就基于我国主要城市市级数据提供了实证依据,他们发现房价变动抑制了非房地产私营企业研发支出比重。众所周知,技术创新是技术进步最重要的来源。由此,在经济增长目标约束下,地方政府的经济行为将会抑制技术创新,进而导致技术进步缓慢。(5)企业间资源要素错配。国内外诸多文献都证实了一旦资源从低效率的企业配置到高效率的企业,经济的整体全要素生产率水平会获得明显地提升(HallandJones,1999;Caselli,2005;HsiehandKlenow,2009;Bartelsmanetal.,2013)。Hsieh和Klenow(2009)就证实了如果中国的资源配置效率与美国持平,那么中国全要素生产率水平将会提高30%~50%。以上分析中对于投资结构的扭曲,以及对技术创新资源的挤占效应都是从地区之间、产业之间和投入要素之间的空间资源错配角度展开的。但是经济增长目标的约束还会对微观企业产生影响,主要体现在地方政府通过对国有企业垄断行为的保护,会在一定程度上抑制民营企业发展,形成不合理的二元要素市场分割,不利于生产要素的流动,降低了资源配置效率。此外,经济增长目标主导下的地方融资平台占有大量金融资源,不利于中小企业的融资,造成信贷资源的错配。经济增长目标导致的信贷资源错配也会在一定程度上导致企业间资源错配。在中国,由于地方政府融资渠道十分有限,地方政府融资平台承接了各地进行基础设施建设的贷款需要,地方政府融资平台债务规模呈现“井喷式”增长。就资金来源--37 ...

管理世月刊
2019 7
2015
3使
使
使
2008
2011
2013
使
4使
Himmelberg and Petersen1994
Wang2010Mountford
and Uhlig2009
20082013
2017Miao Wang
2014
5
Hall and Jones1999Caselli2005Hsieh and Klenow2009
Bartelsman et al.2013Hsieh Klenow2009
30%~50%
-- 37

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