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计算机行业2020年度投资策略:跨越拐点,“应用”而生

摘要: 敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告信息技术|计算机推荐(维持)跨越拐点,“应用”而生2019年11月06日计算机行业2020年度投资策略上证指数2979行业规模占比%股票家数(只)1885.1总市值(亿元)217393.9流通市值(亿元)157873.5行业指数%1m6m12m绝对表现0.66.239.4相对表现-3.74.618.5资料来源:贝格数据、招商证券经历了16-18年的业绩与估值双杀后,2019年计算机行业迎来业绩与估值的阶段性低点,虽然行业整体业绩拐点市场还有争论,但不可否认的是,越来越多细分行业迎来业绩拐点,5G应用即将带来一波计算机行业的红利,行业也将迎来新的机会,我们维持行业“推荐”评级,继续重点推荐“66组合”。2020年有望是5G应用爆发初期,自主能力及研发提升推动计算机行业迈上新高度。经历过4G的流量爆发后,我们看到中国移动互联网产业诞生了数量可观的千亿级2C科技公司,A股计算机因此也经历了一波牛市浪潮。即将到来的2020年,随着5G建设进入高峰期,以及商用快速铺开,我们可以预判2020年有望成为5G应用的起始之年。由于5G的特性,我们判断与4G不同的是5G不仅仅是2C软件企业的新机遇,更是拉动2B软件应用的爆发点和催化剂。在5G应用的拉动下,我们认为一些行业的应用将有望真正落地并迎来快速增长期,如云计算(SaaS)、智能驾驶、智慧医疗、工业控制等。同时,我们看到近几年我国科技企业自主研发能力大幅提升,A股计算机公司的研发占比也持续增长,以华为为代表的科技巨头与A股计算机公司合作越来越紧密,从而带动我国科技公司自主能力和核心竞争力不断提升与加强,因此,我们判断未来2-3年,A股计算机公司将迎来一批千亿市值公司,2020年将出现稳定站上千亿的龙头公司。细分行业和龙头公司业绩拐点已现。经历了16-18年的业绩和估值双杀,2019年,我们认为计算机行业的业绩拐点越来越清晰。虽然从行业整体来看,市场对业绩拐点还有争议,但我们看到越来越多细分行业的业绩已经复苏,从医疗IT、云计算到安全可靠、网络安全再到金融IT等细分行业,越来越多的细分行业需求和业绩拐点逐步清晰。2020年我们认为行业需求和业绩有望继续提升,行业有望跨过业绩拐点并持续加速成长。投资建议:基于我们对行业应用即将爆发从而带来行业需求景气度持续提升,以及2019年的行业业绩拐点判断,我们认为2020年计算机行业将跨越拐点,业绩和估值迎来双提升。继续重点推荐“66组合”,“6龙头”:用友网络、恒生电子、四维图新、广联达、启明星辰、同花顺。“6成长”:中新赛克、创业慧康、思创医惠、绿盟科技、超图软件、石基信息。风险提示:1、经济环境恶化;2、国际环境不可控风险;3、5G推进放缓。刘泽晶010-57601795liuzejing@cmschina.com.cnS1090516040001刘玉萍liuyuping@cmschina.com.cnS1090518120002周翔宇zhouxiangyu@cmschina.com.cnS1090518050001范昳蕊fanyirui@cmschina.com.cnS1090519100001重点公司主要财务指标股价18EPS19EPS20EPS19PE20PEPB评级恒生电子77.981.041.121.51705216强烈推荐-A用友网络29.60.320.360.48826212强烈推荐-A广联达33.490.390.410.52826412强烈推荐-A四维图新14.710.370.240.2661574强烈推荐-A同花顺103.731.181.752.49594216强烈推荐-A石基信息38.830.430.510.6376625强烈推荐-A中新赛克103.791.922.784.0937258强烈推荐-A思创医惠13.760.180.250.3455405强烈推荐-A创业慧康18.380.290.430.5443345强烈推荐-A绿盟科技19.530.210.330.4359455强烈推荐-A启明星辰33.470.630.8142338强烈推荐-A超图软件18.250.370.420.5743324强烈推荐-A资料来源:公司数据、招商证券-20-1001020304050Nov/18Feb/19Jun/19Oct/19(%)计算机沪深300 ...

敬请阅读末页的重要说明
证券研究报告 | 行业策略报告
信息技术
推荐(维持)
跨越拐点“应用”而生
2019 11 06
计算机行业2020年度投资策略
上证指数
2979
行业规模
占比%
股票家数(只)
188
5.1
总市值(亿元)
21739
3.9
流通市值(亿元)
15787
3.5
行业指数
%
1m
6m
12m
绝对表现
0.6
6.2
39.4
相对表现
-3.7
4.6
18.5
资料来源:贝格数据、招商证券
经历了 16-18 年的业绩与估值双杀后,2019 年计算机行业迎来业绩与估值的阶段
性低点,虽然行业整体业绩拐点市场还有争论,但不可否认的是,越来越多细分
行业迎来业绩拐点5G 应用即将带来一波计算机行业的红利,行业也将迎来新
的机会,我们维持行业“推荐”评级,继续重点推荐“66 合”
2020 年有望是 5G 应用爆发初期,自主能力及研发提升推动计算机行业迈上
新高度。经历过 4G 的流量爆发后,我们看到中国移动互联网产业诞生了数量
可观的千亿级 2C 科技公司,A 股计算机因此也经历了一波牛市浪潮。即将到
来的 2020 年,随着 5G 建设进入高峰期,以及商用快速铺开,我们可以预判
2020 年有望成为 5G 应用的起始之年。由于 5G 的特性,我们判断与 4G 不同
的是 5G 不仅仅是 2C 软件企业的新机遇,更是拉动 2B 软件应用的爆发点和催
化剂。在 5G 应用的拉动下,我们认为一些行业的应用将有望真正落地并迎来
快速增长期,如云计算SaaS、智能驾驶、智慧医疗、工业控制等。同时,
我们看到近几年我国科技企业自主研发能力大幅提升,A 股计算机公司的研
发占比也持续增长,以华为为代表的科技巨头与 A 股计算机公司合作越来
此,我们判断未来 2-3 年, A 股计算机公司将迎来一批千亿市值公司,2020
年将出现稳定站上千亿的龙头公司。
细分行业和龙头公司业绩拐点已现 16-18
2019
看,市场业绩拐点有争议,我们看到越来越多细分行业的业已经
苏,从医疗 IT、云计算到安全可靠、网络安全再到金融 IT 等细分行业,越来
越多的细分行业需求和业绩拐点逐步清晰。2020 年我们认为行业需求和业绩
有望继续提升,行业有望跨过业绩拐点并持续加速成长。
投资建议:
升,以及 2019年的行业业绩拐点判断,我们认 2020年计算机行业将跨越拐
点,业绩和估值迎来双提升。继续重点推荐66 组合”,“6 龙头”:用友
网络、恒电子、四维图新、广联达、明星辰、同花6 长”:中
新赛克、创业慧康、思创医惠、绿盟科技、超图软件、石基信息。
风险提示:1、经济环境恶化;2、国际环境不可控风险;35G 推进放缓。
刘泽晶
010-57601795
liuzejing@cmschina.com.cn
S1090516040001
刘玉萍
liuyuping@cmschina.com.cn
S1090518120002
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S1090518050001
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S1090519100001
重点公司主要财务指标
股价
18EPS
19EPS
20EPS
19PE
20PE
PB
评级
恒生电子
77.98
1.04
1.12
1.51
70
52
16
强烈推荐-A
用友网络
29.6
0.32
0.36
0.48
82
62
12
强烈推荐-A
广联达
33.49
0.39
0.41
0.52
82
64
12
强烈推荐-A
四维图新
14.71
0.37
0.24
0.26
61
57
4
强烈推荐-A
同花顺
103.73
1.18
1.75
2.49
59
42
16
强烈推荐-A
石基信息
38.83
0.43
0.51
0.63
76
62
5
强烈推荐-A
中新赛克
103.79
1.92
2.78
4.09
37
25
8
强烈推荐-A
思创医惠
13.76
0.18
0.25
0.34
55
40
5
强烈推荐-A
创业慧康
18.38
0.29
0.43
0.54
43
34
5
强烈推荐-A
绿盟科技
19.53
0.21
0.33
0.43
59
45
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启明星辰
33.47
0.63
0.8
1
42
33
8
强烈推荐-A
超图软件
18.25
0.37
0.42
0.57
43
32
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资料来源:公司数据、招商证券
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