首页收藏
开启辅助访问 立即注册 找回密码

ChinaCFA! Learning Board

深度研究报告:一尺之水,一跃而过

摘要: 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号未经许可,禁止转载证券研究报告领益智造(002600)深度研究报告推荐(首次)一尺之水,一跃而过目标区间:13.82-16.00元当前价:9.84元真金不怕火炼,领益智造2019再出发。精密功能件龙头领益科技2018年成功借壳江粉磁材上市,上市公司更名领益智造。2018年受江粉磁材贸易业务预付款事件和金立倒闭事件影响,上市公司归母净利润-6.80亿元,逆势中,上市公司主体业务领益科技仍然实现净利润19.96亿元,同比增长18.60%,与此同时,公司积极排查风险,对原江粉磁材模块的业务进行关停并转等调整,通过瘦身进一步聚焦核心业务,2019年Q1~Q3上市公司实现归母净利润约19~21亿元,同比增长600%~642.86%。5G终端时代为精密功能件带来广阔市场。5G换机潮一触即发,消费电子行业有望进入新一轮景气周期;5G时代,随着智能终端高度集成化/功能复杂化(电磁屏蔽/散热等),精密功能件的价值量也有望显著提升。领益科技深耕精密功能件领域多年,作为行业龙头,拥有最优质的客户/领先的研发积累,有望深度分享行业红利。打通产业上下游,建设一站式服务平台。公司坚持全产业链布局,向上游以磁性材料为突破口,不断在材料领域进行横向拓展,向下游进军无线充电/散热模组等组装业务,不断拓展业务出海口。一站式制造服务平台在提升公司盈利水平的同时,更显著的提升了公司的客户黏性,行业地位不断加强。盈利预测:公司借壳上市之后,对原有业务模块“取其精华,去其糟粕”,内部整合成效显著,公司在巩固精密功能件行业龙头地位的同时,积极布局产业上下游,打造一站式“智能制造”平台,推动公司业绩不断增长。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别是28.08/31.78/38.49亿元,对应增长率为513.0%/13.2%/21.1%,对应的EPS为0.41/0.46/0.56元。我们参考板块龙头估值,并考虑到公司的制造平台的品类扩张潜力和5G换机潮带来的利润弹性,给出公司2020年市盈率30至35倍,目标股价13.82至16.00元,首次覆盖给予“推荐”评级。风险提示:5G发展不达预期;无线充电市场不达预期;国际贸易摩擦。主要财务指标20182019E2020E2021E主营收入(百万)22,50023,30031,97535,685同比增速(%)41.3%3.6%37.2%11.6%归母净利润(百万)-6802,8083,1783,849同比增速(%)-148.4%513.0%13.2%21.1%每股盈利(元)-0.100.410.460.56市盈率(倍)-2524.021.217.5市净率(倍)1.715.334.263.43资料来源:公司公告,华创证券预测注:股价为2019年10月15日收盘价证券分析师:耿琛电话:0755-82755859邮箱:gengchen@hcyjs.com执业编号:S0360517100004联系人:丁超凡电话:0755-82756800邮箱:dingchaofan@hcyjs.com2总股本(万股)684,708已上市流通股(万股)172,416总市值(亿元)673.75流通市值(亿元)169.66资产负债率(%)48.2每股净资产(元)1.612个月内最高/最低价11.29/2.32-5%108%221%334%18/1018/1219/0219/0419/0619/082018-10-16~2019-10-15沪深300领益智造市场表现对比图(近12个月)公司基本数据华创证券研究所公司研究电子零部件制造2019年10月16日 ...

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可20091210 未经许可,禁止转载
报告
领益智造(002600)深度研究报告
推荐首次
一尺之水,一跃而
目标区间13.82-16.00
当前价:9.84
真金不怕火炼,领益智造 2019 再出发。精密功能件龙头领益科技 2018 年成功
借壳江粉磁材上市,上市公司更名领益智造2018 年受江粉磁材贸易业务
付款事件和金立倒闭事件影响,上市公司归母净利润-6.80 亿元,逆势中,上
市公司主体业务领益科技仍然实现净利润 19.96 亿元,同比增长 18.60%与此
同时,公司积极排查风险对原江粉磁材模块的业务进行关停并转等调整,
过瘦身进一步聚焦核心业务,2019 Q1~Q3市公司实现归母净利润约 19~21
亿元,同比增长 600%~642.86%
5G 终端时代为精密功能件带来广阔市场。5G 换机潮一触即发消费电子行业
有望进入新一轮景气周期;5G 时代,随着智能终端高度集成化/功能复杂化(电
磁屏蔽/散热等),精密功能件的价值量也有望显著提升。领益科技深耕精
功能件领域多年,作为行业龙头,拥有最优质的客/先的研发积累,有
深度分享行业红利。
打通产业上下游,建设一站式服务平台公司坚持全产业链布局向上游以磁
性材料为突破口,不断在材料领域进行横向拓展,向下游进军无线充/散热
模组等组装业务不断拓展业务出海口。一站式制造服务平台在提升公司盈利
水平的同时,更显著的提升了公司的客户黏性,行业地位不断加强
盈利预测:公司借壳上市之后,对原有业务模块“取其精华,去其糟粕”
部整合成效显著公司在巩固精密功能件行业龙头地位的同时,积极布局产业
上下游,打造一站式“智能制造”平台,推动公司业绩不断增长我们预计公
2019-2021 28.08/31.78/38.49 亿
513.0%/13.2%/21.1%,对应的 EPS 0.41/0.46/0.56 元。我们参考板块龙头估
值,并考虑到公司的制造平台的品类扩张潜力和 5G 换机潮带来的利润弹性
给出公司 2020 年市盈率 30 35 倍,目标股价 13.82 16.00 元,首次覆盖给
予“推荐”评级。
风险提示:5G 发展不达预期;无线充电市场不达预期;国际贸易摩擦
主要财务指标
2019E
2020E
2021E
主营收入(百万)
23,300
31,975
35,685
同比增速(%)
3.6%
37.2%
11.6%
归母净利润(百万)
2,808
3,178
3,849
同比增速(%)
513.0%
13.2%
21.1%
每股盈利()
0.41
0.46
0.56
市盈率()
24.0
21.2
17.5
市净率()
5.33
4.26
3.43
资料来源:公司公告,华创证券预测
注:股价为
2019
10
15
日收盘价
证券分析师:耿琛
电话:0755-82755859
邮箱:gengchen@hcyjs.com
执业编号:S0360517100004
联系人:丁超凡
电话:0755-82756800
邮箱:dingchaofan@hcyjs.com
2
总股本(万股)
684,708
已上市流通股(万股)
172,416
总市值(亿元)
673.75
流通市值(亿元)
169.66
资产负债率(%)
48.2
每股净资产()
1.6
12 个月内最高/最低价
11.29/2.32
-5%
108%
221%
334%
18/10 18/12 19/02 19/04 19/06 19/08
2018-10-162019-10-15
沪深300
领益智造
市场表现对比图( 12 个月)
公司基本数据
华创证券研究所
公司研究
电子零部件制造
2019 10 16

页次:1/4040页 第 [1] 页 第 [2] 页 第 [3] 页 第 [4] 页 第 [5] 页 第 [6] 页 第 [7] 页 第 [8] 页 第 [9] 页 第 [10] 页 第 [11] 页 第 [12] 页 第 [13] 页 第 [14] 页 第 [15] 页 第 [16] 页 第 [17] 页 第 [18] 页 第 [19] 页 第 [20] 页 第 [21] 页 第 [22] 页 第 [23] 页 第 [24] 页 第 [25] 页 第 [26] 页 第 [27] 页 第 [28] 页 第 [29] 页 第 [30] 页 第 [31] 页 第 [32] 页 第 [33] 页 第 [34] 页 第 [35] 页 第 [36] 页 第 [37] 页 第 [38] 页 第 [39] 页 第 [40]

 

 

 

  • 670 积分
  • 69999 文章数
  • 678989 发帖数

 

Ta的文章(678989)发表文章

最新评论

QQ|小黑屋|手机版|Archiver|ChinaCFA Learning ORG ( 京ICP备13009572号 )

GMT+8, 2019-10-4 14:59 , Processed in 0.033055 second(s), 11 queries , File On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

返回顶部