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网络安全行业系列深度报告(一):秣马厉兵正当时,奔向网安新纪元

摘要: 敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业深度报告信息技术|计算机推荐(维持)秣马厉兵正当时,奔向网安新纪元2019年10月17日网络安全行业系列深度报告(一)上证指数2977行业规模占比%股票家数(只)1875.1总市值(亿元)216453.9流通市值(亿元)156163.5行业指数%1m6m12m绝对表现-4.8-1.546.6相对表现-3.92.420.1资料来源:贝格数据、招商证券相关报告1、《绿盟科技:19Q3业绩预告超预期,业务边际改善进一步凸显》2019-10-152、《计算机行业周报2019年10月07日—强推信息安全,长期关注云+AI伴生BI机会》2019-10-073、《招商证券网络信息安全行业专题报告:技术革新的“守门员”》2019-09-10刘泽晶010-57601795liuzejing@cmschina.com.cnS10905160400012017年6月《网络安全法》实施,“网络安全”替代“信息安全”以立法形式进入我国顶层设计,标志着我国网络信息安全保护工作进入第二阶段。后续相关产业政策不断落地,推动网安行业快速发展。同时,我们认为行业竞争格局有望重塑,龙头公司市占率或进一步提升。!产业政策升级推动需求加速释放,网安行业进入新一轮高景气周期。我国自2014年成立国家安全委员会和中共中央网络安全和信息化领导小组,确立了我国网络信息安全的重要领导与决策机构。2017年6月1日《中华人民共和国网络安全法》正式实施,标志着网络空间安全上升至国家战略层面,明确规定“国家实行网络安全等级保护制度”。2019年5月13日,网络安全等级保护技术2.0版本(简称等保2.0)正式公开发布,新增针对云计算、大数据、物联网等新兴网络领域的网络安全防护内容,对相关政企部门网络安全技术和管理水平提出了更高要求,进一步提升社会各界对网络安全的重视程度,提升企业、政府在网络安全领域的投入力度,加大各大网络安全厂商的创新力度和研发投入力度。随着等保2.0于今年12月1日起正式实施,我们认为网安行业将正式进入新一轮高景气周期,相关企业有望迎来加速发展机遇。!行业竞争格局有望重塑,龙头公司市占率或进一步提升。目前,我国网络安全投入处于成长初期,仍以硬件设备购买为主,国际上软件和服务连续多年占据安全市场的六成份额,而我国软件和服务占比不足一半,未来发展空间广阔。从竞争格局来看,行业各细分领域内均有领军厂商,竞争格局较为分散。由于政府部门以及电信、金融、能源行业等对网络安全的需求量较大,吸引行业内龙头公司聚焦政企业务,积极进行业务转型升级。随着中国电科、中国电子等“国家队”纷纷通过入股第一梯队公司切入网安市场,行业有望迎市场份额划分,集中度进一步提升。我们认为龙头厂商在产品、服务体系、销售、品牌优势愈发凸显,国内网安行业有望实现集中化发展。!投资建议:继续重点推荐股东变更带来基本面边际改善的绿盟科技、网络安全龙头厂商启明星辰、云安全服务领先公司深信服;建议关注卫士通、北信源、南洋股份。!风险提示:国内网络安全政策推出低于预期,行业销售拓展不及预期范昳蕊fanyirui@cmschina.com.cnS1090519100001重点公司主要财务指标股价18EPS19EPS20EPS19PE20PEPB评级启明星辰33.260.630.801.0041.733.28.5强烈推荐-A绿盟科技18.100.210.330.4354.942.14.7强烈推荐-A深信服122.291.501.542.0679.459.314.1强烈推荐-A卫士通27.000.140.320.5284.451.95.3未予评级南洋股份15.740.420.400.5039.331.52.2未予评级北信源7.140.060.120.1759.542.04.5未予评级资料来源:公司数据、Wind、招商证券(部分公司的盈利预测来自Wind一致预期)-20020406080Oct/18Feb/19May/19Sep/19(%)计算机沪深300 ...

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秣马厉兵正当时向网安新纪元
2019 10 17
网络安全行业系列深度报告()
上证指数
2977
行业规模
占比%
股票家数(只)
187 5.1
总市值(亿元)
21645 3.9
流通市值(亿
15616 3.5
行业指数
% 1m 6m 12m
绝对表现
-4.8 -1.5 46.6
相对表现
-3.9 2.4 20.1
资料来源:贝格数据、招商证券
相关报告
1、《 绿盟科技:19Q3 业绩预告超预
期,业务边际改善进一步凸显
2019-10-15
2、《 2019 10
07 日—强推信息安全,长期关注云
+AI 伴生 BI 机会》2019-10-07
3《招商证券网络信息安全行业专题
报告:技术革新的“守门员”
2019-09-10
刘泽晶
010-57601795
liuzejing@cmschina.com.cn
S1090516040001
2017 6 月《网络安全法》实施,网络安全替代信息安全以立法形式进入
我国顶层设计,标志着我国网络信息安全保护工作进入第二阶段。后续相关产业
政策不断落地,推动网安行业快速发展。同时,我们认为行业竞争格局有望重
塑,龙头公司市占率或进一步提升
!
产业政策升级推动需求加速释放,网安行业进入新一轮高景气周期
国自 2014 年成立国家安全委员会和中共中央网络安全和信息化领导小组,
确立了我国网络信息安全的重要领导与决策机构。2017 6 1 日《中华
人民共和国网络安全法》正式实施,标志着网络空间安全上升至国家战略层
面,明确规定国家实行网络安全等级保护制度2019 5 13 日,网络
安全等级保护技术 2.0 版本(简称等保 2.0)正式公开发布,新增针对云计
算、大数据、物联网等新兴网络领域的网络安全防护内容,对相关政企部门
网络安全技术和管理水平提出了更高要求进一步提升社会各界对网络安全
的重视程度,提升企业、政府在网络安全领域的投入力度,加大各大网络安
全厂商的创新力度和研发投入力度随着等保 2.0 于今年 12 1 日起正式
实施,我们认为网安行业将正式进入新一轮高景气周期相关企业有望迎来
加速发展机遇
!
行业竞争格局有望重塑,龙头公司市占率或进一步提升。目前,我国网
络安全投入处于成长初期,仍以硬件设备购买为主,国际上软件和服务连续
多年占据安全市场的六成份额,而我国软件和服务占比不足一半,未来发展
空间广阔。从竞争格局来看,行业各细分领域内均有领军厂商,竞争格局较
为分散。由于政府部门以及电信、金融、能源行业等对网络安全的需求量较
大,吸引行业内龙头公司聚焦政企业务,积极进行业务转型升级。随着
电科国电子等“国家队”纷纷通过入股第一梯队公司切入网安市场,行
业有望迎市场份额划分,集中度进一步提升。我们认为龙头厂商在产品、服
务体系、销售、品牌优势愈发凸显,国内网安行业有望实现集中化发展
!
投资建议:继续重点推荐股东变更带来基本面边际改善的绿盟科技、网络
安全龙头厂商启明星辰、云安全服务领先公司深信服;建议关注卫士通、
北信源、南洋股份。
!
风险提示:国内网络安全政策推出低于预期,行业销售拓展不及预期
fanyirui@cmschina.com.cn
S1090519100001
重点公司主要财务指标
股价
18EPS 19EPS 20EPS 19PE 20PE PB
评级
启明星辰
33.26 0.63
0.80 1.00 41.7
33.2
8.5
强烈推荐-A
绿盟科技
18.10 0.21 0.33 0.43 54.9 42.1 4.7
强烈推荐-A
深信服
122.29 1.50 1.54 2.06 79.4
59.3
14.1
强烈推荐-A
卫士通
27.00 0.14 0.32 0.52 84.4 51.9 5.3
未予评级
南洋股份
15.74 0.42 0.40 0.50 39.3 31.5 2.2
未予评级
北信源
7.14 0.06 0.12 0.17 59.5 42.0 4.5
未予评级
资料来源:公司数据、Wind招商证券部分公司的盈利预测来自Wind一致预期
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